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　　来源：中国经营报

　　本报记者 慈玉鹏 北京报道

　　截至2024年年末，银行理财公司旗下混合类理财产品全年发行规模为856亿元，同比激增95%。

　　《中国经营报》记者采访了解到，2024年混合类理财产品发行规模增长，一方面是因为权益市场迎来利好行情，理财公司加大混合类产品的布局力度，产品受到市场欢迎；另一方面，当前不确定性较大的市场环境下，混合类理财产品具备大类资产配置的灵活性。

　　记者注意到，虽然2024年混合类理财产品发行规模扩大，但该类产品在理财产品市场中占比仍较低，主要是因为该类产品净值的波动性可能性大，风险等级也更高，对机构的专业能力及投资者的风险承受能力提出了更高要求。为进一步满足多元投资需求，从创新方向上看，应更加精细化把握客户风险偏好分层，同时强化金融工程技术应用，更好地对冲风险、保证收益。

　　发行规模同比扩大近一倍

　　混合类理财产品是指投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且前述任一类资产的投资比例均未达到80%的理财产品。

　　普益标准数据显示，2022年至2024年，混合类理财产品的发行数量分别为944款、397款和383款；从发行规模方面，混合类理财产品2022年至2024年新发产品初始募集规模分别为1918亿元、439亿元和856亿元，2024年同比出现显著增长。

　　普益标准研究员董丹浓表示，一方面，自2024年9月以来，在一系列积极政策的推动下，权益市场迎来利好行情，混合类理财产品的收益在10月份实现大幅增长，基于对权益市场未来持续向好的预期，理财公司加大了混合类产品的布局力度。另一方面，混合类产品通过合理搭配固定收益和权益类资产，能够实现风险分散，提供平稳收益，符合投资者对风险控制和收益稳定的需求，且混合类产品比单一资产产品更具灵活性和多样性，能吸引更多风险偏好中立的投资者。在市场不确定性增加的背景下，产品多元化有助于提升竞争力，混合类产品正好满足这一需求。

　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平表示，2024年混合类理财产品规模大幅度上升的原因：一是在债券市场持续牛市的行情下，固收类理财产品因底层资产收益率下行，资产配置难度上升；二是在当前不确定性较大的市场环境下，混合类理财产品的优势凸显，凭借大类资产配置的灵活性，可以有效捕捉不同大类资产的行情。

　　上海大学上海科技金融研究所高级研究员陆岷峰表示，2024年混合类理财产品规模大幅上升，主要原因包括多方面因素的共同作用。首先，随着我国经济持续复苏，市场信心逐步恢复，投资者参与意愿增强，混合类理财产品因兼具稳健性与收益性，成为资产配置的重要选择。同时，居民可支配收入增加与储蓄率下降为理财市场注入更多资金，进一步推动需求增长。其次，此类产品设计灵活，能够在权益类与固定收益类资产间动态调整，既降低风险又提升收益潜力，满足不同风险偏好的投资需求。

　　“政策支持与行业规范化发展提供了良好环境，监管部门通过优化分类、信息披露及合规性建设增强了信任，资管新规的实施也促进了产品发行的规范化。”陆岷峰表示，2024年权益资产收益预期上升，使混合类理财产品凭借更高潜在收益吸引更多投资者，相较传统固定收益类产品更具优势。同时，各大金融机构通过优化产品设计、提升服务水平、推出定制化服务与智能投顾功能，加大推广力度，显著提高了市场接受度。在这些因素推动下，混合式理财产品实现快速发展。随着理财市场的成熟与投资者需求的变化，混合式理财产品仍将拥有广阔的发展空间。

　　规模占比较小

　　多位业内人士表示，虽然2024年混合类理财产品发行规模同比增幅较大，但在2024年理财市场中占比仍较小。对此，董丹浓表示，混合类理财产品虽然配置灵活，不依赖单一市场，但因其偏稳健的债权类资产配置不高，所以产品净值的波动性可能更大，风险等级也更高。在目前多变的市场环境中，容易受到经济周期和市场波动的影响。在此背景下，部分投资者对混合类产品的特点及优势缺乏了解，导致市场推广困难。同时，市场上各类理财产品层出不穷，竞争日益激烈，也在一定程度上导致混合类产品市场份额受到压降。此外，混合类产品灵活多元的风险收益特征，也对机构的专业能力及投资者的风险承受能力提出了更高要求。

　　“混合类理财产品发展仍面临诸多挑战。”陆岷峰表示，首先，市场认知度不足是重要问题之一，由于投资者教育不充分，普通投资者对其结构、风险与收益特征了解较少，导致市场需求未完全释放且推广困难。其次，产品设计同质化现象严重，多数产品缺乏创新性与差异化，难以满足多样化、个性化的需求，且类型集中于中低风险等级，未能展现灵活性优势。再次，风险管理机制不完善，因资产类别复杂，部分理财公司在评估与控制能力上存在短板，市场波动中表现欠佳，加之信息披露不透明，会进一步削弱投资者信心。最后，市场配套环境亟待优化，当前法律法规与产品创新不匹配，监管规范还不十分健全，而市场基础设施建设，如信息披露、交易系统的便捷性等，仍有较大提升空间。

　　杨海平表示，正因为混合类理财产品可投资的资产相对宽泛，各大类资产配置比重相对灵活，因而其目标客群的定位相对模糊，把握客户风险偏好的针对性、精准性相对不足，这可能是混合类理财产品的问题，需要通过产品设计方案以及营销方案的精细化加以解决。展望2025年，债券市场收益率持续承压，股票市场政策红利持续释放，结构性机会增加，为混合类理财产品打开了更大的空间，预计混合类理财产品仍然是理财公司布局的重点之一。

　　董丹浓表示，2025年理财公司或将继续积极布局混合类理财产品。随着资产配置理念的普及，投资者对组合型产品的需求将持续增长。同时，面对同质化竞争，创新和差异化成为核心竞争力，混合类产品的灵活性和多功能性使其具有更强的市场竞争力。而随着金融市场发展，混合类产品的投资策略将更加多元化，定制化、个性化的产品将不断涌现。此外，监管层也在持续为机构投资者提供便利，进一步支持混合式理财产品的发展。

　　陆岷峰表示，混合类理财产品未来的发展可以归纳为四大趋势。第一，市场需求持续增长。普益标准数据显示，2024年四季度混合类理财产品新发募集规模达到308亿元，占全年募集规模的36%，反映出投资者对多元化资产配置需求的上升。第二，产品结构更加多元化。银行理财公司将针对不同风险偏好和收益预期的客户推出定制化产品，如低风险稳健型产品和高净值人群的高收益产品，从而扩大市场覆盖面。第三，数字化和智能化加速推进。金融科技的发展使银行能够通过大数据和人工智能技术精准分析客户需求，提供个性化投资建议，同时数字化渠道的普及提升了推广效率。第四，监管政策逐步完善。监管机构将进一步优化政策框架，加强信息披露和风险管理要求，规范化的监管环境将增强投资者信任，推动市场长期稳定发展。